usdt不用实名买入卖出（www.caibao.it）：基金司理投资条记| 春

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原题目：基金司理投资条记| 春季行情会迎来下半场吗？

《基金司理投资条记》春节特刊

2021年，祝愿投资者们事情顺利、生涯幸福、投资有收益，红红火火过牛年！

条记行业系列——明白行业投资的纯粹之美

作者：国泰基金量化投资事业部总监 梁杏

2021年头，A股和往年一样迎来了春季躁动。市场成交也迅速活跃起来，单日成交额数次站上1.2万亿元。然而同时，市场也上演了极端的抱团行情，权重股率领大盘指数向上突破，而其它个股则泛起普跌态势。

厥后虽然抱团有所松动，市场热门有扩散趋势，但1月末货币政策委员马俊提到“有些领域泡沫已经展现”，此外央行延续通过公开市场操作回笼资金，甚至泛起了SLF加息的谣言，这些加剧了市场对于未来流动性收紧的担忧，大盘也随之震荡调整。

不外年前，央行照样送来了温暖，投放了一些短期流动性。整体来看，当前货币政策的基调仍然是以稳为主。A股市场也吃下一颗定心丸，节前最后一周来了一轮“红包行情”，上证综指也顺势突破前期高点。

接下来投资者体贴的一个问题是，年后春季行情还会迎来下半场吗？从近十年来看，不论是春节前一周，照样春节后一周，上证综指均有8年取得正收益，仅2013年及2020年指数在节后下跌，且2020年主要照样受到了疫情的打击。所以在最近的十年，春节前后的赚钱效应照样异常显著的。

详细到今年，市场在1月尾履历了一波调整，尤其是科技发展类的不少板块调整幅度已经不小。这虽然让这些板块的投资者纠结难受，然则客观来讲对后续的行情却并非坏事。究竟下跌也伴随着机遇，现在不少行业板块履历了一轮下跌后，估值水平相对更合理。

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2月9日，市场期待的2021年1月金融数据宣布。凭据央行数据，1月新增人民币贷款3.58万亿，预期3.53万亿；新增社融5.17万亿，预期4.47万亿。1月新增人民币贷款规模创出历史新高，解释经济的增进动能异常强劲；新增社融显著超出市场预期，环比增速为去年10月来第一次反弹，这也一定程度上平复了市场此前对短期流动性颠簸的担忧。

外洋方面，美股主要股指已经创下新高，拜登的1.9万亿美元财政救助设计初见曙光，陆港通北向资金最近也保持了坚决买入。春节后即将面临两会，十四五计划详细内容有望逐渐披露。从多重因素来看，后续行情或将偏暖。

从行业设置上来讲，追求相对稳固的投资者，可以选择金融ETF。金融ETF的思绪是银行做底仓和对冲，证券提供一些弹性。年头以来银行板块估值连续修复，主要来自宏观经济连续修复下，银行谋划基本面改善的驱动。证券近期由于行业资产减值损失计提情形显示落伍大盘，但行业业绩披露情形较好，且近期深交所宣布启动合并主板与中小板相关准备事情，两板合并或将加速推进注册制改造，有望催化证券板块行情。

风险偏好相对一样平常的投资者，可以思量医药行业。现在，我国已有两款新冠肺炎疫苗获批上市，而且已经最先向外洋出口。海内来说，“春节时代返乡需持7日以内的核酸阴性检测证实”的政策，带来了伟大的核酸检测需求增量。生物医药ETF和医疗ETF在前期的调整中显示相对强势，历久来看也是A股的长青行业。

看好节后行情，希望掌握一定弹性的投资者，芯片和军工就值得关注。这两个行业颠簸很大，1月已经履历大幅回调，然则业绩的高速发展和行业景心胸是持仓最大的底气。一季度半导体芯片全产业链均泛起缺货涨价情形，景心胸不存在问题。芯片ETF标的指数中华半导体芯片指数已有32个成分股披露2020年业绩预告，预喜率达87.5％，归母净利润增速下限的中位数都靠近80％。

而军工板块投资的焦点逻辑将逐步切换到十四五计划的靠山之下，以20系列为代表的新型主战装备的列装，强化由基本面支持的投资机遇；国家战略方面，去年下半年的一系列集会都强调了国防军事力量的建设。近期关联买卖的增进、产能的扩张、股权激励的连续加码都是行业景心胸的验证。

2021年是中国的生肖牛年，思量到牛年股市可能震荡加大，建议涣散投资，不要“一把梭”式地“梭”进单一品种。做生意赚钱的诀窍是“低买高卖”，股市也是同样的原理，因此遇到调整不应急遽追涨杀跌，而应该反向思索。投资是一个连续的历程，建议凭据自己的风险承受能力，选择历久景心胸较高的板块，遇到调整时可分批投资或者爽性选择定投的投资方式，做好提前结构事情，静待市场回升。

风险提醒：以上看法仅供参考，不组成投资建议或答应。如需购置相关基金产物，请您关注投资者适当性治理相关规定、提前做好风险测评，并凭据您自身的风险承受能力购置与之相匹配的风险品级的基金产物。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充实领会基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是指导投资人举行历久投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。然则定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替换储蓄的等效理财方式。

【领会作者】

梁杏：国泰基金量化投资事业部总监、基金司理、优质财经垂直民众号“ETF和分级圈”的开办人和主要撰稿人，其中这些专业原创《定投的微笑曲线、悲痛曲线和深V曲线》、《指数基金就是一个跟踪狂》、《暴跌日买入的人群，都买了哪些ETF？》等受到投资人高度关注。营业线产物关注：金融ETF（510230）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、芯片ETF（512760）等。